Fed cắt giảm lãi suất lần đầu trong năm 2025

Fed cho biết việc hạ lãi suất được đưa ra trong bối cảnh thị trường lao động có dấu hiệu suy yếu nhẹ, với tốc độ tuyển dụng chậm lại, thất nghiệp gia tăng—chỉ số thất nghiệp (unemployment rate) hiện khoảng 4,3%. Cơ quan này cũng ghi nhận lạm phát đã tăng lên đôi chút do thuế quan nhập khẩu (tariffs), đặc biệt có sự ảnh hưởng từ các mặt hàng có bị áp thuế nhập khẩu. Tuy nhiên, Fed đánh giá rằng những áp lực lạm phát đó có thể chỉ là tạm thời.

Trong tuyên bố chính sách và họp báo sau đó, Chủ tịch Fed Jerome Powell mô tả quyết định này là một “risk management cut” — tức là một bước hạ lãi suất nhằm quản lý rủi ro, đặc biệt là rủi ro lao động, chứ không phải là hành động bắt đầu thả lỏng hoàn toàn chính sách tiền tệ.

Những dự báo và kỳ vọng mới

Các đại biểu tại Fed đã cập nhật dự báo được gọi là “dot plot” cho thấy khả năng có thêm hai lần cắt giảm lãi suất trong năm 2025, nhiều hơn so với kỳ vọng trước đây. Đồng thời, họ cũng dự kiến chỉ có một lần cắt giảm vào năm 2026. Theo các báo cáo, dự báo lạm phát (qua chỉ số PCE — Personal Consumption Expenditures, loại trừ thực phẩm và năng lượng) cho năm nay khoảng 3,0%, cao hơn mục tiêu dài hạn 2% của Fed, sau đó có thể hạ xuống khoảng 2,6%–2,1% vào 2026–2027.

Phản ứng của thị trường tài chính

Ngay sau thông báo của Fed, thị trường tài chính Mỹ phản ứng khá ngay lập tức và có phần phân hóa:

Chỉ số Dow Jones Industrial Average tăng khoảng 0,57% lên được 46.018,32 điểm.

Trong khi đó, chỉ số S&P 500 giảm nhẹ khoảng 0,10%, còn Nasdaq Composite giảm khoảng 0,32%, phản ánh sự lo ngại của các nhà đầu tư công nghệ và tăng trưởng.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ cũng nhích lên sau quyết định: lợi suất trái phiếu 10 năm tăng khoảng 4,6 điểm cơ bản lên ~4,072%, còn lợi suất trái phiếu 2 năm tăng ~3,9 điểm cơ bản lên ~3,51%.

Đồng USD tăng nhẹ so với một số đồng ngoại tệ chính. Ví dụ USD tăng ~0,36% so với franc Thụy Sĩ, ~0,27% so với yen Nhật. Đồng euro giảm khoảng 0,38% xuống ~$1,1822 khi so với USD. Chỉ số đồng USD (Dollar Index) cũng tăng lên gần ~96,96.

Giá vàng lập đỉnh mới trước đó, sau đó có phiên điều chỉnh nhẹ. Giá vàng giao ngay (spot gold) sau khi đạt mức cao ~$3.707,40/ounce đã giảm nhẹ về ~$3.659,10/ounce.

Giá dầu thô cũng chịu áp lực giảm. Dầu Brent kết phiên giảm ~0,76% còn ~$68,22/thùng, trong khi dầu WTI của Mỹ giảm ~0,73% xuống ~$64,05/thùng. 

Fed thừa nhận các chỉ số kinh tế gần đây cho thấy thị trường lao động không còn giữ được đà mạnh như trước. Powell nói rằng số lượng tuyển dụng (job gains) đã chậm lại đến mức “gần với tốc độ duy trì tỷ lệ thất nghiệp hiện tại” - tức nếu việc làm tiếp tục chững lại, thất nghiệp có thể tăng. Ngoài ra, Fed vẫn cảnh báo lạm phát ở mức so với mục tiêu dài hạn vẫn cao — chỉ số lạm phát PCE ở khoảng 3%, cao hơn mục tiêu 2%.

Một điểm đáng lưu là quyết định này không được ủng hộ hoàn toàn: mới đây ông Stephen Miran – người vừa được bổ nhiệm vào Fed – phản đối mức cắt 0,25 điểm và mong muốn một lần cắt mạnh hơn 0,50 điểm phần trăm.

Quyết định hạ lãi suất lần này của Fed được coi là một bước điều chỉnh chính sách quan trọng, trong bối cảnh có dấu hiệu thị trường lao động Mỹ đang mất đà và lạm phát vẫn còn cao hơn mục tiêu. Thị trường tài chính phản ứng với sự phân hóa, đồng USD có tăng nhẹ, lợi suất trái phiếu lên, chứng khoán có mã mạnh giảm, nhóm nhỏ có mã lợi thế tăng. Các dự báo cho thấy có ít nhất hai đợt giảm lãi suất nữa trong năm 2025, nhưng cũng có cảnh báo rằng mọi quyết định tiếp theo phụ thuộc rất lớn vào dữ liệu kinh tế thực tế — đặc biệt là về việc làm, giá cả và áp lực chi phí từ thuế quan.

Fed sẽ tiếp tục theo dõi sát các chỉ số nền kinh tế — việc làm, lạm phát, giá cả hàng hóa nhập khẩu, chi phí doanh nghiệp — để xem có cần điều chỉnh chính sách nhiều hơn hay ít hơn trong các cuộc họp tiếp theo.

Ngọc Hân - Dịch và tổng hợp