Lạm phát Mỹ tăng nhẹ, Fed vẫn đứng trước bài toán khó

Lạm phát Mỹ tăng nhẹ trong tháng 7

Giá tiêu dùng tại Mỹ đã tăng nhẹ trong tháng 7, cho thấy áp lực lạm phát đang có dấu hiệu hạ nhiệt sau mức giảm mạnh của tháng trước.

Bộ Lao động Mỹ ngày 12/8 cho biết chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng0,1% trong tháng 7, sau khi giảm 0,4% trong tháng 6. Tính theo năm, CPI tăng3,4%, thấp hơn mức 3,5% của tháng trước.

Reuters cho biết kết quả này phù hợp với dự báo của các nhà kinh tế, giúp giảm lo ngại rằng lạm phát sẽ tăng trở lại và buộc Fed phải tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ.

Lạm phát lõi, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng, tăng0,2% trong tháng 7và tăng2,5% so với cùng kỳ năm trước, giảm từ mức 2,6% của tháng 6.

Giá xăng giúp giảm áp lực lên người tiêu dùng

Một trong những yếu tố quan trọng giúp CPI hạ nhiệt là giá năng lượng.

Số liệu của Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) cho thấy chỉ số năng lượng giảm1,5% trong tháng 7, trong đó giá xăng giảm 2,9%. Đây là tháng thứ hai liên tiếp giá năng lượng giảm mạnh.

Tuy nhiên, nếu nhìn trong một năm, bức tranh lại khác. Giá năng lượng vẫn cao hơn14,7%so với tháng 7/2025, riêng giá xăng tăng tới24,6%. Điều này cho thấy người tiêu dùng Mỹ vẫn đang chịu sức ép đáng kể từ chi phí năng lượng.

Giá thực phẩm tăng 0,1% trong tháng, trong khi giá thực phẩm tiêu dùng tại nhà giảm 0,1%. Giá ăn uống bên ngoài tăng 0,3%, cao hơn mức tăng của giá thực phẩm tại nhà.

Nhà ở vẫn là gánh nặng lớn

Dù lạm phát tổng thể giảm tốc, một số nhóm chi phí thiết yếu vẫn chưa thực sự hạ nhiệt.

BLS cho biết chỉ số nhà ở tăng0,1% trong tháng 7, đóng góp khoảng hai phần ba mức tăng CPI chung. So với cùng kỳ năm trước, chi phí nhà ở tăng3,2%.

Một số nhóm dịch vụ khác cũng tăng đáng kể. Giá vé máy bay tăng 2,2% trong tháng 7 và tăng tới25,5% trong một năm. Chi phí dịch vụ y tế tăng 0,6%, trong khi giá dịch vụ bác sĩ tăng 0,2%.

Những con số này cho thấy dù giá xăng giảm giúp kéo CPI xuống, áp lực giá trong các lĩnh vực dịch vụ vẫn tồn tại.

Fed có thể chưa vội tăng lãi suất

Báo cáo CPI mới đang làm thay đổi kỳ vọng của thị trường đối với Fed.

Reuters cho biết các hợp đồng tương lai lãi suất Fed hiện phản ánh khoảng40% khả năng Fed tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 15–16/9, giảm từ 55% một tuần trước và 44% ngay trước khi số liệu CPI được công bố.

Đây là tín hiệu cho thấy thị trường đang nghiêng về khả năng Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 9, thay vì tiếp tục nâng chi phí vay để kiềm chế lạm phát.

Trước đó, một báo cáo việc làm yếu hơn dự kiến cũng khiến kỳ vọng tăng lãi suất giảm xuống. Vì vậy, dữ liệu CPI mới càng củng cố quan điểm rằng Fed có thể cần thêm thời gian để đánh giá sức khỏe của nền kinh tế trước khi đưa ra quyết định.

Nhưng lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%

Dù tình hình đã cải thiện, Fed vẫn còn cách khá xa mục tiêu lạm phát2%.

CPI toàn phần 3,4% và CPI lõi 2,5% đều cao hơn mức mục tiêu của ngân hàng trung ương Mỹ. Đặc biệt, giá năng lượng vẫn cao hơn đáng kể so với một năm trước và các chi phí dịch vụ như nhà ở, y tế và hàng không tiếp tục tăng.

Điều này khiến Fed phải cân bằng giữa hai rủi ro: giữ lãi suất cao quá lâu có thể làm suy yếu thị trường lao động và tăng trưởng kinh tế, trong khi nới lỏng quá sớm có thể khiến lạm phát quay trở lại.

Thị trường Mỹ phản ứng tích cực

Số liệu lạm phát mới đã tạo phản ứng tương đối tích cực trên các thị trường tài chính.

Reuters ghi nhận đồng USD suy yếu nhẹ sau báo cáo CPI, trong khi lợi suất trái phiếu giảm và các chỉ số chứng khoán tương lai tăng. Giới đầu tư xem dữ liệu mới là tín hiệu cho thấy Fed chưa chịu áp lực phải tăng lãi suất ngay trong tháng 9.

Tuy nhiên, diễn biến tại Trung Đông vẫn là yếu tố khó lường. Giá dầu tăng trở lại khi các cuộc đàm phán chấm dứt chiến tranh Iran bế tắc và các vụ tấn công nhằm vào tàu hàng làm dấy lên lo ngại về nguồn cung năng lượng.

Nếu giá dầu tiếp tục tăng mạnh, áp lực lạm phát tại Mỹ có thể quay trở lại trong những tháng tới.

Fed đứng trước quyết định khó khăn

Báo cáo CPI tháng 7 mang đến một tín hiệu tích cực: lạm phát không tăng mạnh dù nền kinh tế vẫn phải đối mặt với nhiều bất ổn.

Nhưng Fed chưa thể tuyên bố chiến thắng. Lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, trong khi chi phí nhà ở và nhiều dịch vụ tiếp tục tăng. Bên cạnh đó, những biến động trên thị trường năng lượng do căng thẳng Trung Đông có thể nhanh chóng thay đổi triển vọng giá cả.

Cuộc họp tháng 9 vì thế sẽ là một trong những quyết định đáng chú ý nhất của Fed trong năm nay.

Nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt và thị trường lao động yếu đi, áp lực giữ lãi suất cao sẽ giảm. Ngược lại, một cú tăng mạnh của giá dầu hoặc sự trở lại của áp lực giá trong các dịch vụ có thể khiến Fed phải thận trọng hơn.

Với người tiêu dùng Mỹ, cuộc chiến chống lạm phát chưa kết thúc. Với Fed, bài toán khó nhất lúc này không còn là “có nên tăng lãi suất hay không”, mà là liệu đã đủ an toàn để dừng lại hay chưa.

Theo Reuters