Công ty cổ phần Chứng khoán Bảo Việt: Biên lãi doanh nghiệp thép nửa cuối năm sẽ giảm mạnh từ mức rất cao, riêng Hòa Phát vẫn hưởng lợi từ tăng trưởng ngành xây dựng

17/05/2021 09:55:00 toquoc.vn
Riêng Hoà Phát, Công ty cổ phần Chứng khoán Bảo Việt duy trì khuyến nghị khả quan đối với mã HPG dù thị giá đã tăng mạnh 46% trong 3 tháng qua. Nguyên nhân, giá thép cao kỷ lục hỗ trợ tăng trưởng mạnh trong năm 2021 và dự án Dung Quất GĐ 2 được triển khai.

Giá VLXD liên tục tăng nóng, đặc biệt giá thép, do mang tính chu kỳ toàn cầu thúc đẩy thị giá hàng loạt đơn vị trong ngành, song hành với tình chỉ số kinh doanh.

Dù vậy, sự can thiệp từ Chính phủ các nước, đặc biệt Trung Quốc, lại đang khiến ngành thép đối mặt rủi ro giảm nhiệt sang nửa cuối năm 2021.

Theo quan điểm Chứng khoán Bản Việt tại báo cao mới nhất, kỳ vọng sự phục hồi của giá quặng sắt và giá thép sẽ giảm tốc vào nửa cuối năm 2021.

Do đó, biên lợi nhuận của các nhà sản xuất thép - bao gồm Hoà Phát (HPG) - sẽ giảm từ mức rất cao trong 6 tháng đầu năm 2021.

Đà tăng của giá thép tăng dẫn đến việc gia tăng biên lợi nhuận cho các nhà sản xuất thép trong nước trong 6 tháng đầu năm 2021, Công ty cổ phần Chứng khoán Bảo Việt nhận định.

Tuy nhiên, đơn vị này kỳ vọng diễn biến trên sẽ giảm dần vào nửa cuối năm 2021.

Tương ứng, biên lợi nhuận giảm mạnh hơn dự kiến do giá thép điều chỉnh.

Nửa đầu năm qua, thị trường thép toàn cầu trong bối cảnh nhu cầu mạnh mẽ từ các nền kinh tế lớn như Trung Quốc và Mỹ đã đẩy giá thép lên mức cao nhất trong 13 năm.

Giá thép cuộn cán nóng (HRC) đã tăng vọt khoảng 40% kể từ cuối năm 2020 trong khi giá bán thép xây dựng của Hoà Phát tăng khoảng 15% trong quý 1/2021 so với quý 4/2020 và tiếp tục tăng vào tháng 4/2021 đạt 16,45 triệu đồng/tấn.

VCSC: Biên lãi doanh nghiệp thép nửa cuối năm sẽ giảm mạnh từ mức rất cao, riêng HPG vẫn hưởng lợi từ tăng trưởng ngành xây dựng - Ảnh 1.
 

Riêng Hoà Phát, Công ty cổ phần Chứng khoán Bảo Việt duy trì khuyến nghị khả quan đối với mã Hoà Phát dù thị giá đã tăng mạnh 46% trong 3 tháng qua.

Nguyên nhân, giá thép cao kỷ lục hỗ trợ tăng trưởng mạnh trong năm 2021 và dự án Dung Quất Giai đoạn 2 được triển khai.

Công ty cổ phần Chứng khoán Bảo Việt cũng nâng dự báo lãi ròng năm 2021 của Hoà Phát thêm 36% lên 23.900 tỷ đồng (tăng 78%) chủ yếu do giả định giá bán trung bình (ASP) năm 2021 cao hơn đối với các sản phẩm thép nhờ giá thép tăng mạnh hơn dự kiến tính từ đầu năm đến nay.

Do cả hàng hóa thượng nguồn (quặng sắt) và hạ nguồn (thép thành phẩm) đang duy trì đà tăng, Công ty cổ phần Chứng khoán Bảo Việt kỳ vọng các nhà sản xuất thép sẽ tiếp tục hưởng biên lợi nhuận cao.

Mặt khác, Hoà Phát đang được hưởng lợi từ việc Chính phủ tăng chi tiêu sau dịch Covid-19.

Vị thế dẫn đầu của Hoà Phát với quy mô lớn và hiệu quả hoạt động đã được chứng minh - cùng với việc mở rộng công suất và đa dạng hóa sản phẩm thông qua việc phát triển Dung Quất GĐ 1 và đầu tư vào Dung Quất Giai đoạn 2 - cho phép Hoà Phát nắm bắt được tốc độ tăng trưởng của ngành xây dựng trong nước trong tương lai.

Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 13% trong giai đoạn 2020-2025.

Trong đó, dự án Dung Quất Giai đoạn 2 dự kiến sẽ đi vào hoạt động trong năm 2024.

Theo Công ty cổ phần Chứng khoán Bảo Việt, dự án có tổng công suất 5,6 triệu tấn/năm (4,6 triệu tấn sản phẩm thép dẹt; 1 triệu tấn thép xây dựng chất lượng cao và các sản phẩm thép khác).

Vốn xây dựng cơ bản cho dự án này được đề xuất ở mức 70.000 tỷ đồng.

VCSC: Biên lãi doanh nghiệp thép nửa cuối năm sẽ giảm mạnh từ mức rất cao, riêng HPG vẫn hưởng lợi từ tăng trưởng ngành xây dựng - Ảnh 2.
 
toquoc.vn